Verbessern Bond Kosten durch Herabrollen von der Zinskurve 30. April 2012 Wenn Leute schauen auf den Rentenmarkt, liegt das Hauptaugenmerk auf die absolute Höhe der Rendite bei der Beurteilung ihrer Renditepotenzial. Heute mit der Niedrigzinsumfeld, fürchten die Menschen, dass der Rentenmarkt bieten möglicherweise nicht genug, um ihre Anlageziel zu erreichen, während eine disziplinierte und bestimmten Risikoprofil beibehalten während dieser Periode extremer Marktvolatilität. Eine Strategie, ein scharfsinniger Anleihe Investor kann, um Erträge zu erhöhen einzusetzen ist, einen Total Return Ansatz, der die Erfassung sowohl Einkommens - und Preisänderungen gehören zu nehmen. Ein solcher Weg ist, ein Wälzlager-Down-Strategie der Zinsstrukturkurve zu verwenden. Im Wesentlichen ist dies eine bevorzugte Strategie, wenn die Zinskurve positiv geneigt oder steil wie im Fall der heutigen Marktumfeld. Insbesondere wird ein Investor eine Anleihe an der Spitze des steilsten Teil der Zinsstrukturkurve zu kaufen und zu halten, dass die Bindung lange genug, bis er eine niedrigerer Verzinsung Teil der Kurve erreicht. In diesem Verfahren und unter der Annahme, dass es genug Zeitdauer. das Band, das Sie gekauft haben, in Verbindung mit dem Sammeln den Gutschein, werden sehen, seinen Preis zu schätzen wissen, wenn es altert mit der Laufzeit verkürzt. Nach dieser Verstärkung wird die Anleihe verkauft und der Erlös kann umgeschichtet werden. So ist der Schlüssel zu dieser Strategie, ceteris paribus, ist einfach Zeit und wissen, wo sie zu konzentrieren. Um die Rollen-Unten der Zinsstrukturkurve Strategie zu verdeutlichen, schauen wir uns die heutige US-Finanzministerium Curve. Von hier konzentrieren wir uns auf die 5-Jahres hervorbringt 0,826 Prozent. Ein Investor wird diese Bindung zu dieser Ertrags erwerben und wird den Anleihe für einen Zeitraum von Zeit zu halten. Während gehalten und Sammeln Coupon, erhält Laufzeit der Anleihe zu verkürzen. So nach zwei Jahren, wird dieser ursprünglichen 5-Jahres einen 3-Jahres-Anleihe zu werden. Unter der Annahme stabiler Zinssätze, die Ausbeute an dieser Anleihe wird "rollen" zu dem aktuellen 3-Jahres-Rendite von 0,382 Prozent. Diese Roll wird wiederum führen zu Kurssteigerungen. Rentenhandel US-Treasury Zinskurve Um dies zu quantifizieren, die wir zur Verwendung von Horizont-Analyse für die aktuelle 5-jährige US-Treasury, die in der folgenden Abbildung dargestellt ist einzuschalten. Wie Sie sehen, können wir die Anleihe gekauft bei einer Ausbeute von 0,826 Prozent und einem Dollarpreis von 100,2395. Für 100.000 Nennwert, der Gesamterlös, einschließlich aufgelaufene Erträge entspricht 100.240 $. Unter der Annahme, dass die Preise während unserer Zeithorizont von 2-Jahre oder endet 30. April 2014 stabil, stecken wir in der heutigen 3-Jahres-Rendite von 0,382 Prozent. Auch hier wissen wir, dass in zwei Jahren unserer ursprünglichen 5-Jahres wird eine 3-jährige und somit unter der Annahme stabiler Zinssätze zu werden, können wir die oben genannten Ertrags verwenden. Diese Ausbeute an diesem Horizont Datum wird zu einem Preis von 101.4692 entsprechen. Diese Dollar-Preis, die wir planen, auch durch den Verkauf in den offenen Märkten monetarisieren entspricht einem Gesamterlös von $ 103.222 oder einem Gewinn von $ 2,983. Angesichts unserer Wiederanlagequote von 0,22 Prozent für Couponzahlungen während dieser Zeit verdient, dieser Gewinn resultiert in einer Haltedauer Rendite von 2,98 Prozent bzw. 1,48 Prozent Jahresgewinn. Nun, wenn wir zu einer statischen Totmann-Maturity-Strategie zu vergleichen diesen Gewinn können wir die Wirksamkeit von Rolling-down der Zinsstrukturkurve zu sehen. Rentenhandel rollt der Zinskurve Im Folgenden verwenden wir den gleichen Horizont-Analyse auf den Besitz einer 2-Jahres-Sicherheit mit der Absicht, sie bis zur Fälligkeit zu halten. Hier kauften wir die aktuelle 2-Jahres-US-Schatzamt bei einer Ausbeute von 0,262 Prozent und einem Dollarpreis von 99,9761 für einen Gesamterlös von $ 99.977. Da die Anleihe wird in zwei Jahren zum Nennwert fällig, verdient die Gesamterlös inklusive Kuponzahlungen und Wiederanlageerträge wird $ 100.501 oder einem Gewinn von nur 524 $. Wie Sie aus dem Ertrag zum Zeitpunkt des Kaufs erwarten würde, entspricht dies Verstärkung auf einer Haltedauer Rendite von 0,52 Prozent bzw. 0,26 Prozent Jahresgewinn. Rentenhandel Buy Hold - Vergleichsweise, übertrifft die Wälzlager-Down-Strategie der Zinsstrukturkurve die Hold-to-Maturity-Strategie von 2459 $ oder durch eine zusätzliche Rendite von 1,22 Prozent auf Jahresbasis. Der Schlüssel zu dieser Strategie ist es, verstärkt auf dem Teil der Laufzeitenspektrum, das die Veränderung der Erträge pro die Änderung der Laufzeit unter der Annahme, es gibt reichlich Dauer maximiert konzentrieren. Dies sind die wichtigsten Zutaten zu beeinflussen Preisänderungen, die den Ertrag aus der Coupon verdient verbessert. Damit ist die absolute Höhe der Ausbeute wie im Falle des Totmann-Reife Strategie weniger des Fokus. So können Wälzlager-Unten der Zinsstrukturkurve auf andere Teile der Zinsstrukturkurve, wie aus der 7-Jahre an die 5-Jahres, die eine Renditedifferenz von 52 Basispunkten hat, verwendet werden. Auch der 10-jährige, die auf der 7-Jahre rollt eine noch größere Differenz von 59 Basispunkten. Beachten Sie, dass die weiter draußen der Reife. desto größer ist die Empfindlichkeit gegenüber Veränderungen in der Ausbeute (aka Dauer), die ihrerseits, erhöht das Risiko des Handels. Als Alternative und weg von zunehmender Dauer kann diese Strategie weiter durch den Einsatz Unternehmensanleihen, entweder Investment-Grade-Raum oder den High Yield Sektoren, die höhere Erträge (auch bekannt als Spread) aufweisen als ihre US-Finanzministerium Kollegen verbessert werden. Wie bereits erwähnt, die jeweiligen Zinskurven der Kreditsektor aber nach oben geneigte oder steile, um diese Strategie zu verwenden. (Bondsquawk wird tiefer gehende Analyse der Unternehmensanleihemärkte in den kommenden Wochen zu decken!) Wie bei jeder Anlage gibt es Risiken. Für diese besondere Strategie, um eine positive Rendite zu produzieren, gehen wir davon aus, dass unsere Ausbeute am Ende unseren Horizont Zeitpunkt von zwei Jahren wird niedriger sein als unsere Anfangsrendite zum Zeitpunkt der Einreise betragen. Mit anderen Worten, wir wetten, dass die Renditen mit Laufzeiten, die kürzer als unsere gekauften Anleihe (5-Jahre in unserem Beispiel) sind weiterhin niedriger sein wird, als wir beenden den Handel in zwei Jahren. Also, wenn die kurzfristigen Zinsen waren innerhalb von zwei Jahren steigen, laufen wir Gefahr, zu kompromittieren unserer Strategie. Angesichts der jüngsten FOMC-Protokoll der letzten Woche veröffentlicht, wo Ben Bernanke, der sich gegen die hohe Arbeitslosigkeit und Gegenwind von den globalen Schulden Deleveraging Kampf geht weiter, schlug vor, dass US-Geldpolitik wird auch weiterhin sein akkommodierend und kurzfristigen Zinsen sollten niedrig, bis Ende 2014 zu bleiben. Darüber hinaus die jüngste Enttäuschung in BIP-Daten deutet auf eine Verlangsamung Wirtschaft, die wiederum sollte zu verlassen Renditen auf dem vorderen Ende der Kurve stabil und recht verankert zu bleiben. Infolgedessen sollte diese Art von dynamischen Handelsstrategie von Rolling-Down the Zinskurve weiterhin nach Möglichkeiten für eine verbesserte Rendite trotz des niedrigen Zinsniveaus und vor allem im Vergleich zum statischen Halten-to-Maturity-Strategie bereitzustellen.
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